为什么 Square Enix 3 亿美元「贱卖」工作室是个合理举动
以及为什么这对被卖的工作室而言可能是件好事
如今，游戏公司的收购已经成了新闻版块的常客，而且标题里面动辄就是几十亿美元。微软用 687 亿美元收购了动视暴雪，索尼花 36 亿买了 Bungie，此外还有好几个以十亿美元为单位的收购，在 2022 年，这似乎已经成了一种常态。
所以最近刚上了新闻头条的收购案就有点让人意外，至少初看之下很让人惊讶，因为这个数字比我们预期中低很多——Embracer 只花了 3 亿美元就买下了 Square Enix（下文简称 SE）的 3 个工作室和这些工作室的主要 IP，包括《古墓丽影》和《杀出重围》。
3 个亿就能买下收获过很多赞誉的老牌工作室，还打包买下他们有着几十年历史的 IP，这看着像是打了「骨折」，对吧？特别是和其他收购比较的时候。至少，从玩家的角度来看确实如此。但 SE 此前在财报中表示，这些工作室的很多作品虽然口碑不错，但在商业方面令人失望。而且这家公司已经表态要投资区块链、AI、云游戏等技术。考虑到这一点，过去一直开发剧情向单机游戏的工作室可能和 SE 今后的方向不太吻合。
这意味着从长远来看，这笔交易对这三家工作室而言很可能是件好事。
令人震惊的贱卖？
对我们这些键盘分析师来说，3 亿美元就买下劳拉·克劳馥、银河护卫队（不过今后能不能继续出漫威游戏要看版权方的意思）、《杀出重围》的亚当·简森等等角色，这简直就是光天化日之下「明抢」啊，但据 Ampere Analysis 分析师 Piers Harding-Rolls 介绍，这个价格应该是综合考虑了很多因素，很可能是个合理的价格。
「价格就是这样，它是基于 Embracer 的商业评估和 Square Enix 的出手意愿，」Harding-Rolls 告诉 IGN，「影响具体价格的因素里面，有一些是我们无从得知的，比如说运营成本和游戏开发过程，所以我们能掌握到的信息不全，无法准确评估价格。」
一个主要的原因可能就单纯是钱。就像 Niko Partners 分析师 Daniel Ahmad 在推特上指出的那样，在 2021 年，艺夺（Eidos）和水晶动力（Crystal Dynamics）的利润率远低于 SE 整体。这不是要拿单个工作室和整个公司比，只是表明这几家工作室对 SE 整体的利润来说贡献很小。两位分析师还都指出，SE 早就想卖这几个工作室了 。
「这几家工作室一直没有为（SE）带来稳定的商业成功，而且这家公司想要精简组织，给股东们讲一个更有吸引力的关于增长和利润的故事，」Harding-Rolls 解释说，「此举可以让这家公司更精简，让他们可以运作一个利润率更高的游戏业务。商业角度来说，这个交易让他们站在了一个更有利的位置，给未来的增长提供了稳定的基础。」
考虑到这些工作室的主要项目大部分都要等好几年才能结出果实，这个价格就更合理了，就连 Embracer 的公告都强调说，在未来两个财年里，除了卖老游戏之外，这次收购不会为 Embracer 带来任何明显的收益提升。
水晶动力最近才宣布要用虚幻 5 做新的《古墓丽影》，游戏做完肯定是好几年以后的事情了，除此之外，他们还在和微软一起开发重启版《完美黑暗》。艺夺去年刚推出了《漫威银河护卫队》，而 SE 蒙特利尔工作室在做完几部「GO」系列手游之后，出产也不多。
考虑到未来几年的开发计划不多，最近几部游戏的表现又没有达到预期（如《漫威复仇者》和口碑不错的《漫威银河护卫队》），这个低价就开始显得合理了。卖了这几个工作室以后，SE 可以拿到一大笔钱用于投资他们感兴趣的领域，而且今后不用再担心这几个工作室的运营情况，可以专注于其他子公司。就像 Harding-Rolls 指出的那样，这可以让 SE 为股东们描绘出一幅更有盈利潜力的图景。
既然如此，那 Embracer 又是图什么？Embracer 最近一直在收购，买下了 Gearbox、桌游大厂艾赐魔袋（Asmodee） 等等公司。而这次买下的工作室虽然有巨大潜力，比如说有望依托知名 IP 打造成功作品，但 Harding-Rolls 指出，此举并非没有风险。
他表示：「Embracer 需要在未来几年里投入大量资金，而且几年之内都不会看到明显的投资回报，但它也收获了一批很强力的 IP 和系列，如果能做出好游戏，潜在价值可以轻易超过 3 亿美元的报价。」
Embracer 的公告甚至专门提到，这家公司已经从银行获得了额外的贷款来为这些收购提供资金。就像 Embracer 的 CEO Lars Wingefors 在四月中旬接受《金融时报》采访时说的那样，把鸡蛋放在好几个篮子里，可以减轻某一个篮子带来的风险。
他当时说：「如果只能做一个游戏，就会有很大的商业风险，但如果能做 200 个游戏，就像我们这样，商业风险会更小。」
由于 Embracer 对「成功」的定义更加宽松，换了东家之后，这些团队的状况可能也会有所改善。
离开 Square Enix 后获得成功的例子
被 SE 卖掉的三个工作室有很多脍炙人口的系列，其中有大受好评的系列初代作品、续作、重启等等。但考虑到在 SE 旗下的时候，这些游戏经常是叫好不叫座（至少以 SE 的标准来看），这个 3 亿美元的价签就显得合理了。
在 2013 年，广受好评的《古墓丽影》重启作虽然卖出了 340 万份，但还是没有达到 SE 的预期。另外两个由欧美工作室开发，并且口碑很好的游戏《杀手 5：赦免》和《热血无赖》在当年也没有达到 SE 的期望。SE 总裁松田洋祐在几年后表示，他们对《古墓丽影》的预期「极高」，但随着时间的推移，这些工作室的游戏销量一直令人失望。
在之后的几年时间里，《杀出重围》系列也基本上没了音讯，2017 年有报道称，虽然《杀出重围：人类分裂》反响良好，但这个系列的开发已经停滞。SE 蒙特利尔也已经不再开发获得过很多赞誉的「GO」系列手游。《漫威复仇者》被 SE 评价为「令人失望的结果」。而在最近，艺夺的《漫威银河护卫队》一开始也没有达到销量目标。
在发售很多年后，评论家和玩家们依然在称赞其中很多部游戏，所以 SE 的标准究竟合不合理真的有待商榷，但就像 Ahmad 在推特上指出的那样，SE 的欧美工作室一再表现不佳，而日本工作室的收益则一直不错，《最终幻想 14》及其最新资料片「晓月之终途」，以及 2020 年的《最终幻想 7 重制版》都销量极佳。
SE 是一个需要为股东负责的公司，它需要将利润最大化，需要重视——至少现在需要——区块链技术，所以这些工作室或许并不适合 SE。也许到了标准不一样的 Embracer 麾下之后，他们可以把这些叫好的游戏也变成叫座的游戏，因为人们显然还是喜欢这些佳作的。
虽然整个《杀出重围》系列一共只卖了 1200 万份，但根据这次收购时披露的信息，《古墓丽影》系列的总销量已经超过了 8800 万，其中重启三部曲占了 3800 万。很明显这个系列有一批忠实粉丝，而 Embracer 也期望这次收购可以强化他们的 3A 阵容、增加知名系列的数量、扩大潜在的玩家基数。
此前已经有一个被视为「商业失败」的工作室在脱离 SE 之后取得了成功——《杀手》系列开发商 IO Interactive。而且 IOI 甚至不是 SE 卖掉的——SE 在 2017 年直接宣布了从 IOI 撤资。后来，由华纳兄弟发行的《杀手 2》（2018）获得了高度评价。而 IOI 自己发行的《杀手 3》（2021）则发展到了更高的高度。IOI 称《杀手 3》是该系列最成功的作品，并且它让这家公司的收入和利润都达到了新高。
IOI 目前的开发计划包括几部尚未公布的游戏和一个未定名的 007 游戏，虽然我们无法断言 IOI 如果继续留在 SE 旗下会发展成什么样，但它显然已经不是将近 10 年前陷入商业窘境的那个工作室。被 Embracer 收购之后，水晶动力、艺夺蒙特利尔、SE 蒙特利尔说不定也能像 IOI 那样获得一个新的起点。毕竟，Embracer 收购之后似乎不打算施加太多压力。
Embracer 的 CEO Lars Wingefors 在接受《金融时报》采访时表态说：「从商业的角度出发，我们不搞中心化的商业决策。可以看看其他公司，在他们设了太多的董事和管理层，开始操控创作者的时候，他们就开始挣扎，开始崩溃。」这几个团队可能需要适应一下这种管理理念，但这种管理方式或许能重现《杀手》那样的成功故事，而且就像 Harding-Rolls 说的一样，到了最后，这可能是最好的做法。
他表示：「考虑到日本发行商通常以高度集中的方式运作，那种去中心化的方式对这几个工作室来说将是一种文化冲击。可以说，这解开了他们的商业枷锁。」而 Embracer 本身也有这样的想法，根据该公司关于此次收购的演示文件，他们坚信，「在 Embracer 的运营模式下，这些工作室将取得出色成就。」
而且与索尼收购 Bungie 的情况类似，这次易主对这几个工作室还有另一个好处——多媒体。SE 美洲与欧洲 CEO Phil Rogers 表示：「Embracer 让我们能够在所有媒介上建立新的合作关系，最大化地发挥我们 IP 的潜力，实现创造卓越娱乐产品的梦想。」随着知名 IP 在「内容战争」中的重要性日益凸显，这几个团队想让自己心爱的系列获得新生，改编成其他媒介的作品，也不足为奇。
虽然这次交易的价格让广大玩家感到震惊，但综合考虑了 SE 的业务重心、SE 对这些工作室商业价值的看法、SE 自己的产出，以及 Embracer 对收集知名 IP 的兴趣之后，这个决定就比较容易理解了。就像分析师们说的那样，这几个工作室很可能拥有光明的未来，但这次交易也不无风险。但至少，脱离 SE 后的 IOI 提供了一个很好的例子，让人们可以对这几家工作室的未来持谨慎乐观的态度。只不过我们至少还要等个两年才能知道他们能否成功。也许到了那个时候，我们就能从 3 亿美元这个价格带来的震惊中缓过劲儿来了。
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