为什么 Square Enix 3 亿美元「贱卖」工作室是个合理举动

以及为什么这对被卖的工作室而言可能是件好事

如今,游戏公司的收购已经成了新闻版块的常客,而且标题里面动辄就是几十亿美元。微软用 687 亿美元收购了动视暴雪,索尼花 36 亿买了 Bungie,此外还有好几个以十亿美元为单位的收购,在 2022 年,这似乎已经成了一种常态。

所以最近刚上了新闻头条的收购案就有点让人意外,至少初看之下很让人惊讶,因为这个数字比我们预期中低很多——Embracer 只花了 3 亿美元就买下了 Square Enix(下文简称 SE)的 3 个工作室和这些工作室的主要 IP,包括《古墓丽影》和《杀出重围》。

 
图源:Embracer

3 个亿就能买下收获过很多赞誉的老牌工作室,还打包买下他们有着几十年历史的 IP,这看着像是打了「骨折」,对吧?特别是和其他收购比较的时候。至少,从玩家的角度来看确实如此。但 SE 此前在财报中表示,这些工作室的很多作品虽然口碑不错,但在商业方面令人失望。而且这家公司已经表态要投资区块链、AI、云游戏等技术。考虑到这一点,过去一直开发剧情向单机游戏的工作室可能和 SE 今后的方向不太吻合。

这意味着从长远来看,这笔交易对这三家工作室而言很可能是件好事。

令人震惊的贱卖?

对我们这些键盘分析师来说,3 亿美元就买下劳拉·克劳馥、银河护卫队(不过今后能不能继续出漫威游戏要看版权方的意思)、《杀出重围》的亚当·简森等等角色,这简直就是光天化日之下「明抢」啊,但据 Ampere Analysis 分析师 Piers Harding-Rolls 介绍,这个价格应该是综合考虑了很多因素,很可能是个合理的价格。

 

「价格就是这样,它是基于 Embracer 的商业评估和 Square Enix 的出手意愿,」Harding-Rolls 告诉 IGN,「影响具体价格的因素里面,有一些是我们无从得知的,比如说运营成本和游戏开发过程,所以我们能掌握到的信息不全,无法准确评估价格。」

一个主要的原因可能就单纯是钱。就像 Niko Partners 分析师 Daniel Ahmad 在推特上指出的那样,在 2021 年,艺夺(Eidos)和水晶动力(Crystal Dynamics)的利润率远低于 SE 整体。这不是要拿单个工作室和整个公司比,只是表明这几家工作室对 SE 整体的利润来说贡献很小。两位分析师还都指出,SE 早就想卖这几个工作室了 。

「这几家工作室一直没有为(SE)带来稳定的商业成功,而且这家公司想要精简组织,给股东们讲一个更有吸引力的关于增长和利润的故事,」Harding-Rolls 解释说,「此举可以让这家公司更精简,让他们可以运作一个利润率更高的游戏业务。商业角度来说,这个交易让他们站在了一个更有利的位置,给未来的增长提供了稳定的基础。」

 
Ahmad 称:在 2021 年,水晶动力利润率为 3.6%,艺夺蒙特利尔利润率为 0.65%,SE 整体运营利润率则是 14.2%

考虑到这些工作室的主要项目大部分都要等好几年才能结出果实,这个价格就更合理了,就连 Embracer 的公告都强调说,在未来两个财年里,除了卖老游戏之外,这次收购不会为 Embracer 带来任何明显的收益提升。

水晶动力最近才宣布要用虚幻 5 做新的《古墓丽影》,游戏做完肯定是好几年以后的事情了,除此之外,他们还在和微软一起开发重启版《完美黑暗》。艺夺去年刚推出了《漫威银河护卫队》,而 SE 蒙特利尔工作室在做完几部「GO」系列手游之后,出产也不多。

考虑到未来几年的开发计划不多,最近几部游戏的表现又没有达到预期(如《漫威复仇者》和口碑不错的《漫威银河护卫队》),这个低价就开始显得合理了。卖了这几个工作室以后,SE 可以拿到一大笔钱用于投资他们感兴趣的领域,而且今后不用再担心这几个工作室的运营情况,可以专注于其他子公司。就像 Harding-Rolls 指出的那样,这可以让 SE 为股东们描绘出一幅更有盈利潜力的图景。

 

既然如此,那 Embracer 又是图什么?Embracer 最近一直在收购,买下了 Gearbox、桌游大厂艾赐魔袋(Asmodee) 等等公司。而这次买下的工作室虽然有巨大潜力,比如说有望依托知名 IP 打造成功作品,但 Harding-Rolls 指出,此举并非没有风险。

他表示:「Embracer 需要在未来几年里投入大量资金,而且几年之内都不会看到明显的投资回报,但它也收获了一批很强力的 IP 和系列,如果能做出好游戏,潜在价值可以轻易超过 3 亿美元的报价。」

Embracer 的公告甚至专门提到,这家公司已经从银行获得了额外的贷款来为这些收购提供资金。就像 Embracer 的 CEO Lars Wingefors 在四月中旬接受《金融时报》采访时说的那样,把鸡蛋放在好几个篮子里,可以减轻某一个篮子带来的风险。

他当时说:「如果只能做一个游戏,就会有很大的商业风险,但如果能做 200 个游戏,就像我们这样,商业风险会更小。」

由于 Embracer 对「成功」的定义更加宽松,换了东家之后,这些团队的状况可能也会有所改善。

离开 Square Enix 后获得成功的例子

 

被 SE 卖掉的三个工作室有很多脍炙人口的系列,其中有大受好评的系列初代作品、续作、重启等等。但考虑到在 SE 旗下的时候,这些游戏经常是叫好不叫座(至少以 SE 的标准来看),这个 3 亿美元的价签就显得合理了。

在 2013 年,广受好评的《古墓丽影》重启作虽然卖出了 340 万份,但还是没有达到 SE 的预期。另外两个由欧美工作室开发,并且口碑很好的游戏《杀手 5:赦免》和《热血无赖》在当年也没有达到 SE 的期望。SE 总裁松田洋祐在几年后表示,他们对《古墓丽影》的预期「极高」,但随着时间的推移,这些工作室的游戏销量一直令人失望。

在之后的几年时间里,《杀出重围》系列也基本上没了音讯,2017 年有报道称,虽然《杀出重围:人类分裂》反响良好,但这个系列的开发已经停滞。SE 蒙特利尔也已经不再开发获得过很多赞誉的「GO」系列手游。《漫威复仇者》被 SE 评价为「令人失望的结果」。而在最近,艺夺的《漫威银河护卫队》一开始也没有达到销量目标。

 

在发售很多年后,评论家和玩家们依然在称赞其中很多部游戏,所以 SE 的标准究竟合不合理真的有待商榷,但就像 Ahmad 在推特上指出的那样,SE 的欧美工作室一再表现不佳,而日本工作室的收益则一直不错,《最终幻想 14》及其最新资料片「晓月之终途」,以及 2020 年的《最终幻想 7 重制版》都销量极佳。

SE 是一个需要为股东负责的公司,它需要将利润最大化,需要重视——至少现在需要——区块链技术,所以这些工作室或许并不适合 SE。也许到了标准不一样的 Embracer 麾下之后,他们可以把这些叫好的游戏也变成叫座的游戏,因为人们显然还是喜欢这些佳作的。

虽然整个《杀出重围》系列一共只卖了 1200 万份,但根据这次收购时披露的信息,《古墓丽影》系列的总销量已经超过了 8800 万,其中重启三部曲占了 3800 万。很明显这个系列有一批忠实粉丝,而 Embracer 也期望这次收购可以强化他们的 3A 阵容、增加知名系列的数量、扩大潜在的玩家基数。

 

此前已经有一个被视为「商业失败」的工作室在脱离 SE 之后取得了成功——《杀手》系列开发商 IO Interactive。而且 IOI 甚至不是 SE 卖掉的——SE 在 2017 年直接宣布了从 IOI 撤资。后来,由华纳兄弟发行的《杀手 2》(2018)获得了高度评价。而 IOI 自己发行的《杀手 3》(2021)则发展到了更高的高度。IOI 称《杀手 3》是该系列最成功的作品,并且它让这家公司的收入和利润都达到了新高。

IOI 目前的开发计划包括几部尚未公布的游戏和一个未定名的 007 游戏,虽然我们无法断言 IOI 如果继续留在 SE 旗下会发展成什么样,但它显然已经不是将近 10 年前陷入商业窘境的那个工作室。被 Embracer 收购之后,水晶动力、艺夺蒙特利尔、SE 蒙特利尔说不定也能像 IOI 那样获得一个新的起点。毕竟,Embracer 收购之后似乎不打算施加太多压力。

 

Embracer 的 CEO Lars Wingefors 在接受《金融时报》采访时表态说:「从商业的角度出发,我们不搞中心化的商业决策。可以看看其他公司,在他们设了太多的董事和管理层,开始操控创作者的时候,他们就开始挣扎,开始崩溃。」这几个团队可能需要适应一下这种管理理念,但这种管理方式或许能重现《杀手》那样的成功故事,而且就像 Harding-Rolls 说的一样,到了最后,这可能是最好的做法。

他表示:「考虑到日本发行商通常以高度集中的方式运作,那种去中心化的方式对这几个工作室来说将是一种文化冲击。可以说,这解开了他们的商业枷锁。」而 Embracer 本身也有这样的想法,根据该公司关于此次收购的演示文件,他们坚信,「在 Embracer 的运营模式下,这些工作室将取得出色成就。」

 
Embracer 旗下有黑马漫画、科赫影业、艾赐魔袋等诸多子公司

而且与索尼收购 Bungie 的情况类似,这次易主对这几个工作室还有另一个好处——多媒体。SE 美洲与欧洲 CEO Phil Rogers 表示:「Embracer 让我们能够在所有媒介上建立新的合作关系,最大化地发挥我们 IP 的潜力,实现创造卓越娱乐产品的梦想。」随着知名 IP 在「内容战争」中的重要性日益凸显,这几个团队想让自己心爱的系列获得新生,改编成其他媒介的作品,也不足为奇。

虽然这次交易的价格让广大玩家感到震惊,但综合考虑了 SE 的业务重心、SE 对这些工作室商业价值的看法、SE 自己的产出,以及 Embracer 对收集知名 IP 的兴趣之后,这个决定就比较容易理解了。就像分析师们说的那样,这几个工作室很可能拥有光明的未来,但这次交易也不无风险。但至少,脱离 SE 后的 IOI 提供了一个很好的例子,让人们可以对这几家工作室的未来持谨慎乐观的态度。只不过我们至少还要等个两年才能知道他们能否成功。也许到了那个时候,我们就能从 3 亿美元这个价格带来的震惊中缓过劲儿来了。

本文编译自 IGN US 相关内容,原作者 Jonathon Dornbush,未经授权禁止转载。

文章提及

古墓丽影:暗影

发布者: Square Enix
发售日期: 2018年9月14日
平台/主題: Xbox One, PlayStation 4, PC